12月6日下午，東方證券與上海財經大學聯(lián)合開設的《財富管理與基金投資顧問》系列課程開講第六課。為了讓同學們對FOF投資有更深入的了解，匯添富資產配置中心總經理徐博先生從公募基金市場概況、基金投資的常見誤區(qū)、基金分析及投資難點、基金研究及FOF組合構建的能力體系、基金分析方法體系等多個方面詳細介紹了FOF。

徐博先生，匯添富基金公司資產配置中心總經理，負責養(yǎng)老FOF、FOF公募和FOF專戶投資條線，15年FOF投資經驗，曾任平安資產基金投研部總監(jiān)。

課程伊始，徐博老師基于其多年從業(yè)經驗，分享了他對于投資的看法。徐老師不主張單一的投資思維方式，相比之下海外的投資方法更為成熟，但不能照搬照抄，投資方法要能夠自洽，不僅要與中國實際情況相結合，更需要匹配自身性格。徐老師建議同學們從現(xiàn)在開始嘗試投資，對自身的性格有更清晰的了解，判斷自己是否適合進入投資行業(yè)。

隨后，徐博老師介紹了公募基金市場的現(xiàn)狀，最明顯的特征是基金品種、基金經理數(shù)目眾多，已產生了一定的負反饋效應，表現(xiàn)在單個基金經理從業(yè)年限短，多數(shù)在6年以內，并且管理產品多，管理難度大。此外，基金投資策略多種多樣，包括打新、套利、固收策略、CTA策略等，但是本質的底層資產是沒有差異的。徐老師認為基金業(yè)績差異巨大，F(xiàn)OF基金的風險調整后收益最佳，但持續(xù)性弱，選基難度較高。

在開始第二部分基金投資的常見誤區(qū)的介紹前，徐老師以淺顯易懂的例子向同學們解釋了基金投資與股票投資的差異，相比股票，基金的透明度更低，對股票的投資不依賴于其公司的管理層，但是基金經理的投資理念、投資風格以及能力圈會對基金的收益產生較大的影響。因此，基金對投資者的要求較高，從長期來看，投資者主要是機構投資者。徐老師詳細介紹了基金投資的常見誤區(qū)，包括（1）追捧市場熱門基金，追高買入；（2）信奉長期業(yè)績曲線，輕視市場變化及基金組合變化；（3）買基金如炒股，試圖高拋低吸、頻繁交易；（4）不把雞蛋放在一個籃子，但籃子都在同一輛車上等。

接下來，徐老師剖析了FOF投資的難點，主要難點包括：投資者教育及投資者認可度還需提高、信息不對稱、資產特征具有較大不確定性以及資產配置難度較高。隨后，徐老師評價了當前市場的一般觀點，并指出了市場一般做法難以獲得持續(xù)穩(wěn)定的收益主要原因包括（1）忽視基本面即基金經理的能力圈去選擇基金經理過于片面；（2）量化配置及選基水土不服；（3）忽視價值判斷和政策風險。徐老師指出，F(xiàn)OF組合構建的能力體系包括底層資產研究能力、中觀產業(yè)研究能力、宏觀經濟研究能力、基金經理定性定量分析能力、資產配置及組合管理能力五個方面。隨后，徐老師重點介紹了基金分析方法。徐老師認為金字塔定性分析框架和量化立體分析框架是相輔相成的，兩者結合才能更好地分析基金。定性分析主要包括平臺、團隊和機制、基本素質、投資體系等；量化分析主要內容有凈值數(shù)據(jù)分析、持倉特征分析、交易特征分析。徐老師認為，F(xiàn)OF投資者必須對股票、債券有一定的理解和判斷，了解基金經理的投資能力和風格。最后，徐老師結合當前熱點，從個人養(yǎng)老基金的必要性和可行性簡要介紹了養(yǎng)老目標基金。課程結束前，同學們積極提問，徐老師非常耐心地解答了同學們的問題，同學們紛紛表示受益頗多。

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