從財富管理在成熟市場的發(fā)展歷史來看，超高凈值人群是最早產生財富管理需求的人群，而且在過去很長一段時間里絕大多數(shù)的財富管理機構也只為這一人群服務。什么叫超高凈值人群呢，通俗點兒說，就是錢多得花不完的人，非但這輩子花不完，下輩子也不一定能花完。如果現(xiàn)在你還在為如何賺錢而發(fā)愁，那么你可能還沒有進入這個群體；如果有一天，你開始為如何花錢而發(fā)愁了，那么恭喜你，你應該已經(jīng)進入超高凈值人群了。

　　時至今日，全球最富裕的1%人口仍然占據(jù)著全球50%左右的財富?？上攵?，針對這一人群設計的財富管理必定是整個財富管理行業(yè)中最為精細復雜的，也一定是整合協(xié)同資源最多的。充分理解這一人群的需求，可以使我們從最高端的細分市場去深刻地理解和刻畫一般財富家庭的需求。這將便于我們接下來逐一介紹服務于不同財富人群的各種財富管理機構以及工具。另外，在接下來的章節(jié)中，我們還將陸續(xù)介紹針對其他人群的財富管理工具，以及各種財富管理機構業(yè)務，適應不同人群的不同需求。

　　超高凈值人群和他們的家庭，很多是靠經(jīng)營企業(yè)發(fā)家致富的。這就使得他們的財富管理與財富傳承密不可分，也往往與他們的企業(yè)傳承聯(lián)系在一起。出于特殊的歷史

　　原因，中國的超高凈值家庭，大多是白手起家，在一兩代人之內，迅速積累起巨額的財富。這些人也就是我們流行語中所說的“富一代”“富二代”。

　　對這些人來說，在“買買買”之后，錢還是多得花不完，那么如何使剩下的錢保值增值、傳承延續(xù)并且造福社會呢？他們最為關心的是哪些問題？哪些問題是國內的財富管理機構可以解決的？對于國內財富管理機構不能直接解決的問題，什么樣的解決方案才能使他們滿意？了解這一人群真正的內在需求，探索這些需求的解決方案，將對理解中國高端財富管理市場產生深遠影響。

　　超高凈值人群的特點和財富管理需求

　　“貧者愈貧，富者愈富”——《21世紀資本論》的啟示

　　2014年，法國著名的左派經(jīng)濟學家托馬斯·皮凱蒂出版了《21世紀資本論》。在這本書里，皮凱蒂揭示了一個非常嚴重的經(jīng)濟和社會問題。通過對西方各主要資本主義國家近三個世紀以來的有關財富收入的豐富歷史數(shù)據(jù)的詳細研究，皮凱蒂得出了一個重要結論：在自由市場經(jīng)濟條件下，各個國家的社會不平等都在逐漸地擴大。而得出這一結論的根本原因是財富或者資本，作為生產函數(shù)中最重要的輸入要素之一，具有高度的流動性，它會自動地流到對財富回報最高的行業(yè)中。從這個意義上看，財富是最聰明

　　的。這一特性決定了在社會財富金字塔最頂端的富豪們的財富積累速度將快于整個社會物質總產出的增長速度，導致在長期內，社會總財富逐漸向少數(shù)的高端財富家庭集聚，從而出現(xiàn)貧者愈貧、富者愈富的現(xiàn)象。

　　另外，同樣是由于社會的財富積累越來越不平等，未來社會中，一個人的家庭財富多寡，不僅由他自身的勞動努力決定，更由其所繼承的財富決定。由此得出一個近似悖論的結論：自由市場競爭最終會消滅自由競爭。具體說來，由于自由市場經(jīng)濟鼓勵人人努力創(chuàng)造財富，使得一部分人先于其他人富裕起來，由此，全社會所占有的財富逐漸開始不平等。同時由于財富本身會帶來更多更快的財富積累，那些占有更多財富的家庭會逐漸積累起相對于其他人來說越來越多的財富，從而使得不平等現(xiàn)象越來越嚴重。這種不平等積累到一定程度之后，出身反而比后天的努力和才能更加重要。生長在大富之家的人，不需要通過自身的努力，就可以獲得比別人更多更快的財富積累。自由市場的競爭，最終導致后天的努力競爭逐漸在未來社會消失，換言之，未來的社會將會是越來越“拼爹”的社會。

　　托馬斯·皮凱蒂的聰明的資本

　　皮凱蒂認為，最有錢的人總是最聰明的人。他們總會把自己的財富投資到回報率最高的地方，從而導致他們

　　的平均收益率將長期高于整個經(jīng)濟體總體財富的增長率。在幾百年的漫長歷史時期中，“資本”的收益率平均比社會物質總產出的增長率高出2%—3%。這一現(xiàn)象，在長期上加劇了社會財富和收入的分配不平等，造成窮者愈窮、富者愈富。

　　作為一個左派經(jīng)濟學家，皮凱蒂認為，這樣的結果是自由資本主義社會應該盡力回避的，因為它最終將可能威脅到現(xiàn)代民主價值觀的基礎，即人人生來平等。皮凱蒂認為，既然財富有逐漸加快積累的這種天然的屬性，就需要通過政治制度和手段，比如在全球范圍內實行更大規(guī)模的累進稅、遺產稅等，盡量抑制貧富分化和收入不平等的加劇。

　　皮凱蒂的結論出現(xiàn)在全球經(jīng)濟危機之后。剛剛經(jīng)歷過資本貪婪洶涌吞食一切的歐美各國民眾，發(fā)自內心地對于那些大資本家感到厭惡。他們不斷掀起各種反對精英的運動，比如美國的99%對1%運動、占領華爾街運動，以及歐洲的英國脫歐等。這些民粹主義運動的深層經(jīng)濟根源，來自對很多市場化國家民眾的深刻觀察：經(jīng)濟的快速發(fā)展所帶來的利益，絕大多數(shù)被占社會總人口1%的少數(shù)人攫取。皮凱蒂的理論為這些民粹主義運動提供了理論基礎，從而產生了極大的社會影響。

　　讀到這里大家可能會想，這是一個多么憂傷而可怕的故事呀！那么，事情

　　真的是這樣嗎？

　　在中國，北京大學的一批學者懷著對皮凱蒂理論的尊重和對中國財富家族財富傳承的學術研究理想，試圖復制皮凱蒂的實驗。相較于皮凱蒂只能利用過去三個世紀左右的數(shù)據(jù)來驗證他的理論[1]，中國存在超過千年的、不間斷的封建社會歷史，也有大量保存完好的歷史記錄。學者們試圖通過家譜或者族譜的檢索，追蹤一個家庭從古至今的繁衍情況，觀察它跨越千年的歷史沿革，系統(tǒng)地統(tǒng)計其財富積累的路徑，分析這一家庭到今天為止所形成的龐大的家族譜系和家族財富的分配。然而，經(jīng)過長時間的苦苦搜尋，學者們并且沒有找到基本符合皮凱蒂假設條件的家庭，即在過去千年中每年的財富平均增長率超過經(jīng)濟增長率2%—3%。是學者們不夠努力嗎？還是皮凱蒂的條件過于苛刻？

　　聽上去，這個小小的條件平淡無奇：從1921年開始有研究人員對美國股票市場的每年收益率進行詳細記錄起，我們觀察到以美國為代表的成熟資本市場上的股票市場投資平均的真實年化收益率在7%左右。而從1921年至今，全球（包括美國）GDP的年平均增長速度不超過4%。任何家庭只要把自己的財富投資在美國的大盤股市上，就可以輕松地獲得比全球GDP的增速快2%—3%的財富增長速度。事實上，在任何一代或兩代人的生命周期中（30—60年），無數(shù)家庭可以輕松地滿足皮凱蒂的條件，也就是家庭財富積累的速度比社會總產出的增長速度快2%—3%。所以說，皮凱蒂的條件并不是很苛刻。

　　可能大家又會問，既然家庭樣本隨手可得，而且財富增長速度的條件微不足道，為什么找不到這樣的例子？在經(jīng)歷痛苦、失望和反思之后，學者們終于發(fā)現(xiàn)，原來，從短期來看非常微不足道、容易達成的皮凱蒂假說條件，從長期來看根本無法達成。實際上，我們可以從理論上證明，從長期來看，沒有一個財富家庭能夠滿足皮凱蒂提出的看似微不足道的財富增長條件。這究竟是為什么呢？

　　聚富之家

　　下面，我們用歷史數(shù)據(jù)加以說明。在唐高祖李淵建立唐朝的武德元年，即618年，中國結束多年戰(zhàn)亂。當時中國總共有200萬戶口，國力強大，每年的物質產出占全球的1/4左右。由此我們假設，中國當時的財富也占全球的1/4左右。如前面所說，財富是對未來購買能力的一種儲存。假設我們隨便找到一個小生意人，他所占有的財富相當于當時10戶中國普通老百姓擁有的財富，或者說相當于中國總財富的20萬分之一，全球總財富的80萬分之一。因為我們要求的條件并不苛刻，這樣的家庭在當時俯拾即是。