新華財(cái)經(jīng)北京1月3日電（王菁）2023年首個(gè)交易日，流動(dòng)性充裕支撐期現(xiàn)券小幅回暖，國(guó)債期貨全線收漲，中短端空方力量偏強(qiáng)，多頭平倉(cāng)較多，銀行間主要利率債收益率多數(shù)下行1BP左右；資金面延續(xù)寬松格局，跨年后資金利率回歸較低區(qū)間，主要回購(gòu)利率均出現(xiàn)大幅下行。

市場(chǎng)觀點(diǎn)稱，元旦后央行在公開(kāi)市場(chǎng)開(kāi)始回籠資金，但暫未改流動(dòng)性充裕局面。同時(shí)，市場(chǎng)活躍度較年底時(shí)稍有提升，但遠(yuǎn)未及正常水平。

【行情跟蹤】

國(guó)債期貨全線收漲，10年期主力合約漲0.13%，成交5.39萬(wàn)手；5年期主力合約漲0.09%，2年期主力合約漲0.03%。

銀行間主要利率債收益率普遍下行，10年期國(guó)開(kāi)活躍券220220收益率下行2.88BPs至2.9675%，10年期國(guó)債活躍券220025收益率下行0.75BP，報(bào)2.8275%；5年期國(guó)開(kāi)活躍券220208收益率下行0.25BP至2.7375%，3年期國(guó)開(kāi)活躍券210203收益率下行1.25BP，報(bào)2.61%。

交易所地產(chǎn)債多數(shù)上漲，“20旭輝03”漲超11%，“21旭輝01”漲超8%，“21旭輝02”漲超7%，“21碧地04”漲超6%，“21旭輝03”、“20旭輝01”和“20時(shí)代05”漲超4%，“20旭輝02”漲超3%。

中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤漲0.49%，成交額484.06億元；佳力轉(zhuǎn)債漲20%，盛路轉(zhuǎn)債漲超12%，溢利轉(zhuǎn)債漲近10%，上能轉(zhuǎn)債和貴廣轉(zhuǎn)債均漲超7%，中礦轉(zhuǎn)債和鼎勝轉(zhuǎn)債均漲逾6%；核建轉(zhuǎn)債跌3%，財(cái)通轉(zhuǎn)債和國(guó)投轉(zhuǎn)債均跌超2%。

【海外債市】

亞洲市場(chǎng)方面，日本東京證券交易所因元旦假期休市一日。

歐元區(qū)市場(chǎng)方面，多數(shù)國(guó)債收益率周二盤初下跌，意大利10年期國(guó)債收益率下跌10.10個(gè)基點(diǎn)，報(bào)4.460%；德國(guó)10年期國(guó)債收益率下跌9.40個(gè)基點(diǎn)，報(bào)2.353%；德國(guó)2年期國(guó)債收益率下跌3.7個(gè)基點(diǎn)，報(bào)2.651%。

此前德國(guó)通脹數(shù)據(jù)顯示，12月物價(jià)壓力大幅降溫。Lombard Odier全球宏觀經(jīng)濟(jì)主管表示，德國(guó)地區(qū)通脹數(shù)據(jù)增加了市場(chǎng)對(duì)歐洲央行加息幅度可能低于此前預(yù)測(cè)的預(yù)期，從而減輕債券市場(chǎng)壓力。

【資金面】

公開(kāi)市場(chǎng)方面，央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，1月3日以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了500億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率2.0%。數(shù)據(jù)顯示，今日5840億元逆回購(gòu)到期，因此當(dāng)日凈回籠5340億元。

本周央行公開(kāi)市場(chǎng)共有16580億元逆回購(gòu)到期，其中周二至周五分別到期5840億元、3300億元、3580億元、3860億元。因元旦假期，金融市場(chǎng)1月2日休市，原本周一到期的逆回購(gòu)順延至周二到期。

資金面年初寬松，主要回購(gòu)利率均出現(xiàn)大幅下行，其中隔夜回購(gòu)加權(quán)利率回落至1.39%附近，七天期利率下行至1.64%附近，整體流動(dòng)性供給充裕。交易員表示，整個(gè)流動(dòng)性呈現(xiàn)了月初狀態(tài)、非常寬松，短期基本無(wú)虞。

此外，央行貨幣政策委員會(huì)召開(kāi)2022年第四季度例會(huì)指出，要用好政策性開(kāi)發(fā)性金融工具，重點(diǎn)發(fā)力支持和帶動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。滿足房地產(chǎn)行業(yè)合理融資需求，推動(dòng)行業(yè)重組并購(gòu)，改善優(yōu)質(zhì)頭部房企資產(chǎn)負(fù)債狀況，因城施策支持剛性和改善性住房需求。引導(dǎo)平臺(tái)企業(yè)金融業(yè)務(wù)規(guī)范健康發(fā)展，提升平臺(tái)企業(yè)金融活動(dòng)常態(tài)化監(jiān)管水平。加大宏觀政策調(diào)控力度，大力提振市場(chǎng)信心。

【基本面】

12月我國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣水平總體有所回落。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，12月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為47%，環(huán)比下降1個(gè)百分點(diǎn)；非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為41.6%，下降5.1個(gè)百分點(diǎn)；綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為42.6%，下降4.5個(gè)百分點(diǎn)。三項(xiàng)PMI指數(shù)均低于臨界點(diǎn)，并創(chuàng)下年內(nèi)最低點(diǎn)。

與之對(duì)比，2022年12月財(cái)新制造業(yè)PMI為49%，低于11月0.4個(gè)百分點(diǎn)，降至近三個(gè)月來(lái)最低，連續(xù)第五個(gè)月處于收縮區(qū)間，此前市場(chǎng)預(yù)期為48.8。

【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】

招商固收：轉(zhuǎn)折已來(lái)，大勢(shì)將至。這些重塑觀念的轉(zhuǎn)折，揭開(kāi)的是新一年的市場(chǎng)趨勢(shì)，無(wú)論是風(fēng)險(xiǎn)因素，還是融資結(jié)構(gòu)，或是理財(cái)負(fù)債端脆弱性等。債市新老“劇情”交融，2023年或許是近兩年最難判斷信用環(huán)境，且較難把握配置節(jié)奏的一年。所以，更要在適應(yīng)新的環(huán)境的基礎(chǔ)上，調(diào)整投研落腳點(diǎn)，從而把握賺錢的確定性。

華福固收：理財(cái)凈值的修復(fù)期反彈幅度會(huì)較大，流動(dòng)性影響逐步被抹平后，入場(chǎng)的投資者會(huì)更加要求收益，開(kāi)始介入偏弱資質(zhì)和弱流動(dòng)性的信用資產(chǎn)，當(dāng)然由于理財(cái)資金的短期“失血”，在一段時(shí)間內(nèi)弱資質(zhì)、弱流動(dòng)性資產(chǎn)的買盤力量不足，短期面臨估值持續(xù)維持高位的壓力。預(yù)計(jì)一季度后，隨著理財(cái)贖回壓力減小，買盤力量顯著強(qiáng)于賣盤，估值會(huì)明顯迎來(lái)修復(fù)。

國(guó)盛固收：當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求疲弱，而政策有需要穩(wěn)增長(zhǎng)的情況下，央行貨幣政策依然處于寬松周期中。因此，1月降息是否落地將是債市重要關(guān)注點(diǎn)之一。如果降息落地，考慮到整體資金價(jià)格的下移，利率曲線有望整體向下平移，帶來(lái)階段性的配置機(jī)會(huì)。

編輯：王柘

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