來源：中國基金報

從歷年數(shù)據(jù)來看，一般牛市公募基金表現(xiàn)更好，而熊市和震蕩市更適合私募。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，公私募產(chǎn)品各有優(yōu)勢，投資人在選擇時要根據(jù)自身風(fēng)險偏好和收益目標(biāo)來定。無論購買公募產(chǎn)品，還是購買私募產(chǎn)品，投資者需要考察管理人的投資能力、團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性、策略等，堅(jiān)持長期投資。

公募門檻低 私募更靈活

好買基金數(shù)據(jù)顯示，2019年、2020年公募股票型開放式基金的平均收益率分別為38.77%、40.55%，而私募股票策略基金的平均收益率分別為30.79%、36.11%，表現(xiàn)不及公募。但是在今年的震蕩行情下，連續(xù)兩年業(yè)績落后于公募的私募實(shí)現(xiàn)了“逆襲”，截至5月底，私募股票策略基金今年以來平均收益率為5.94%，而同期公募股票型基金收益率為5.55%。

好買基金研究中心研究員施丹鋒表示，公私募業(yè)績的強(qiáng)弱轉(zhuǎn)化跟市場環(huán)境的變化關(guān)系密切?；厮葸^往不難發(fā)現(xiàn)，牛市公募業(yè)績往往優(yōu)于私募，而熊市和震蕩市則更適合私募表現(xiàn)。

華夏未來資本認(rèn)為，與公募基金主要追求相對收益相比，私募基金大部分以絕對收益為目標(biāo)。公募的投資門檻較低，流動性好，符合大多數(shù)投資者需求，但產(chǎn)品紛繁復(fù)雜，不能只參考排名，需要對基金經(jīng)理和基金公司具有一定的研究和了解，相對更加適合進(jìn)攻型市場；而私募基金門檻較高，產(chǎn)品有封閉期，需要合格投資者才能購買，一旦選擇了優(yōu)秀的管理人，能夠更好地匹配不同市場狀況，長期來講能夠獲得更好的投資體驗(yàn)和更滿意的回報。

辰翔投資表示，公募優(yōu)勢是參與門檻低，費(fèi)用低，持倉公開透明，跟蹤成本低，且股票公募基金倉位保持在八成以上，可以大致預(yù)測其風(fēng)格和后期走勢。公募適合短期理財(cái)，將流動性好、以備不時之需的資金配置到公募是比較好的。私募產(chǎn)品投資門檻為100萬元，不僅研究個股，同時把控宏觀風(fēng)險，疊加擇時，是絕對收益的打法，投入大資金比較放心。

格上旗下金樟投資私募基金研究員謝詩琦稱，公募基金的盈利模式來自規(guī)模，而私募基金的收入來源大部分來自業(yè)績報酬，所以其做好業(yè)績的主觀能動性很強(qiáng)。從操作靈活度來看，私募更靈活，可以使用的投資渠道也更多，如通過場外期權(quán)、融資融券方式來降低交易成本或增厚收益。同時，可供投資的范圍更廣，除了傳統(tǒng)資產(chǎn)外還包括期貨、期權(quán)以及各種衍生品，如CTA、套利策略都和股票、債券市場的波動相關(guān)性很低，在進(jìn)行配置時這些策略能夠起到降低組合相關(guān)性，起到組合穩(wěn)定器的作用。

根據(jù)收益和風(fēng)險匹配選擇

投資者該如何選擇公私募產(chǎn)品？私募排排網(wǎng)財(cái)富管理合伙人玄一建議從三個方面考慮：首先是預(yù)期收益水平，其次是預(yù)期投資資本占比，再次是預(yù)期投入時間。

煜德投資創(chuàng)始人、基金經(jīng)理靳天珍表示，公募大多時候是考核排名，所以大家認(rèn)為是相對收益策略，而私募是業(yè)績提成的方式，基金盈利與管理人的收益直接相關(guān)，往往被認(rèn)為是絕對收益策略。以主動股票多頭來說，本質(zhì)上公募和私募都是權(quán)益資產(chǎn)的投資組合，價值的實(shí)現(xiàn)主要看基金管理人的投研能力。從長期角度來看，選擇真正以投資者利益優(yōu)先的基金管理人是最關(guān)鍵的，而其投研能力、團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定、策略框架等是需要考察的重要內(nèi)容。

盤京投資投研負(fù)責(zé)人陳勤認(rèn)為，對于能達(dá)到私募合格投資者標(biāo)準(zhǔn)以及對產(chǎn)品凈值回撤容忍度較低的投資者，建議買封閉期相對長的私募產(chǎn)品，利用產(chǎn)品要素來管住投資者的手，避免盲目擇時。而對大眾或風(fēng)險承受度較高的投資者而言，可以配置封閉期長一點(diǎn)的公募產(chǎn)品，或通過定投方式分散風(fēng)險，這樣可以在市場震蕩下克服內(nèi)心恐懼，避免追漲殺跌。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，投資者需要選擇適合自己風(fēng)險偏好的產(chǎn)品。承澤資產(chǎn)CEO曹雄飛坦言，絕對收益和相對收益組合并不存在優(yōu)劣之分，只不過適合不同的投資者和資金屬性，終極評價標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該是五年、十年甚至二十年長期的風(fēng)險收益比。對投資者來說，應(yīng)該基于自身的財(cái)富管理需求和風(fēng)險偏好，選擇合適的公募和私募組合進(jìn)行搭配，不應(yīng)簡單比較組合短期的凈值增長做決定，應(yīng)該多方位、長周期考察基金公司、基金經(jīng)理和組合特性。

施丹鋒表示，私募業(yè)績表現(xiàn)分化嚴(yán)重，一些表現(xiàn)好的私募扣除業(yè)績報酬仍具有壓倒性優(yōu)勢，關(guān)鍵看篩選能力。一些公募業(yè)績表現(xiàn)突出廣受追捧，規(guī)模短期暴增也增加了創(chuàng)造超額收益的難度；公募追求相對收益的導(dǎo)向也使得公募波動較大，持有人長期持有難度大，因此較難將產(chǎn)品收益轉(zhuǎn)換成持有收益。不管是公募還是私募產(chǎn)品，都需要建立在對其投資理念和策略了解的基礎(chǔ)上進(jìn)行投資。

東方馬拉松董事長鐘兆民認(rèn)為，投資者要選取和自己投資理念匹配的產(chǎn)品。為提高投資者與基金產(chǎn)品的匹配度，東方馬拉松投資擬自今年7月1日起對申購長期型基金產(chǎn)品的投資者,在購買產(chǎn)品前增設(shè)“投資理念考試及評估”環(huán)節(jié)。“我們有兩類策略，長期型策略定位于追求長期絕對收益，忽略短期波動；穩(wěn)健型策略雖然也定位于追求絕對收益，但會對短期回撤進(jìn)行一定的控制。生效后，凡申購長期型策略基金產(chǎn)品均需要進(jìn)行考評?！?/p>