記者 黃興利 北京報(bào)道

十余年來，中國(guó)乳品行業(yè)的雙雄爭(zhēng)霸時(shí)代太過孤單：在伊利與蒙牛兩大巨頭一路狂奔背景下，落寞的“行業(yè)老三”光明乳業(yè)（600597）與前二者的距離已經(jīng)越來越遠(yuǎn)。

3月20日晚間，光明乳業(yè)發(fā)布的2022年成績(jī)單顯示，其在去年?duì)I收與凈利潤(rùn)雙雙出現(xiàn)下滑，按照此前其制定的目標(biāo)，營(yíng)收完成率為88.79%；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)完成率僅53.88%。

自2014年?duì)I收首次突破200億元以來，光明乳業(yè)沖擊“300億俱樂部”之路已走了多年。前頭兩強(qiáng)遙遙領(lǐng)先，身后以君樂寶為代表的新力量卻已步步緊逼，對(duì)于掌舵光明乳業(yè)這艘船的舵手來說，2023年該如何破局？

業(yè)績(jī)“未滿”

掌舵光明乳業(yè)一年多，光明乳業(yè)董事長(zhǎng)黃黎明交出的這份成績(jī)單充滿遺憾。

從業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)看，2022年，光明乳業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入282.15億元，同比下降3.39%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.61億元，同比下降39.11%;實(shí)現(xiàn)加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率 4.57%，同比減少 4.78個(gè)百分點(diǎn)。

這是一份未達(dá)目標(biāo)的成績(jī)單。據(jù)了解，2022年光明董事會(huì)制定的全年經(jīng)營(yíng)計(jì)劃為，爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入317.77億元，歸母凈利潤(rùn)6.7億元，歸屬于母公司凈資產(chǎn)收益率大于8%。從業(yè)績(jī)目標(biāo)完成度來看，去年光明乳業(yè)營(yíng)收完成率為88.79%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)完成率為53.88%。

對(duì)于2022年未完成經(jīng)營(yíng)計(jì)劃的主要原因，光明乳業(yè)相關(guān)人士在3月21日對(duì)《》記者回應(yīng)稱，“乳制品消費(fèi)增長(zhǎng)趨緩，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，公司液態(tài)奶、其他乳制品收入同比下降，經(jīng)營(yíng)效益受到較大挑戰(zhàn)。另外2022年受到疫情影響較大，所以目前業(yè)績(jī)情況是這樣，后續(xù)公司還是會(huì)繼續(xù)努力?！?/p>

對(duì)比去年中報(bào)及三季報(bào)數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，光明乳業(yè)營(yíng)收及凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑始于去年下半年，尤其是去年四季度出現(xiàn)虧損：當(dāng)季其實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入68.3億元，同比下降4.5%，歸母凈利潤(rùn)為-0.09億元，2021年同期這一數(shù)據(jù)則為1.47億元。

事實(shí)上，除了光明乳業(yè)外，三元股份（600429）等區(qū)域乳業(yè)巨頭在去年四季度也表現(xiàn)不佳。行業(yè)觀察人士對(duì)本報(bào)記者分析認(rèn)為，去年四季度，疫情在全國(guó)多點(diǎn)頻發(fā)，物流受阻，對(duì)于乳制品、尤其是低溫乳制品終端銷售影響較大。

“2022年華東地區(qū)、上海地區(qū)的疫情管控，讓很多的快消品企業(yè)損失慘重，對(duì)于七成以上業(yè)務(wù)量在華東與上海市場(chǎng)的光明來說肯定備受影響?！敝袊?guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬在3月21日對(duì)《》記者表示。

追趕乏力

作為“中國(guó)乳業(yè)第一股”，光明乳業(yè)在2002年上市時(shí)，營(yíng)收就突破50億元，當(dāng)年伊利和蒙牛的銷售額遠(yuǎn)不如光明。這三家企業(yè)曾一度被認(rèn)為是“中國(guó)乳業(yè)三巨頭”。但近年來，光明乳業(yè)在營(yíng)收體量上與另外兩家不斷拉開距離。

2010年，蒙牛與伊利營(yíng)收在300億元上下，光明乳業(yè)營(yíng)收尚不及百億元。到了2021年，伊利營(yíng)收已破1100億元，蒙牛營(yíng)收超880億元。對(duì)于光明來說，業(yè)績(jī)卻沒能再上一個(gè)臺(tái)階：其自2014年?duì)I收首次突破200億元大關(guān)以來，至今始終未能觸及300億元。以至于在目前國(guó)內(nèi)乳制品企業(yè)中，除了伊利與蒙牛兩大巨頭外，再無第三個(gè)上市公司擠入“300億俱樂部”。

對(duì)于近年來光明在業(yè)績(jī)上難以向上突破，朱丹蓬對(duì)本報(bào)記者分析認(rèn)為，首先在于光明的品類聚焦在低溫奶，而常溫奶業(yè)務(wù)在全國(guó)范圍內(nèi)沒有比較大的布局，整個(gè)光明“不上不下”，低溫業(yè)務(wù)沒有絕對(duì)的領(lǐng)導(dǎo)權(quán)，常溫業(yè)務(wù)又沒有優(yōu)勢(shì)。

按照光明乳業(yè)公布的2023年全年經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，今年其將爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入320.5億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)6.8億元，歸屬于母公司所有者凈資產(chǎn)收益率大于8%。在業(yè)內(nèi)看來，想要在業(yè)績(jī)上有所突破，光明乳業(yè)必須在全國(guó)化上加速破局。

事實(shí)上，在光明乳業(yè)2021年3月發(fā)布的2021-2025年戰(zhàn)略規(guī)劃中，就提出將繼續(xù)堅(jiān)持“新鮮戰(zhàn)略”，優(yōu)化牧場(chǎng)、工廠、物流的全國(guó)性戰(zhàn)略布局。此外，這份規(guī)劃還提出將積極運(yùn)用資本手段，加快全國(guó)布局，構(gòu)建行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)新格局。加快長(zhǎng)三角等區(qū)域產(chǎn)業(yè)集群建設(shè)，發(fā)展新的優(yōu)質(zhì)奶源基地和優(yōu)勢(shì)區(qū)域市場(chǎng)。

對(duì)于光明乳業(yè)在2023年能否改變困局，朱丹蓬分析認(rèn)為還是很難。他談及，因?yàn)橐晾?、蒙牛整體態(tài)勢(shì)非常猛，而光明無論從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品創(chuàng)新升級(jí)還是迭代來說，已經(jīng)有點(diǎn)溫水煮青蛙，所以其在2023年的表現(xiàn)應(yīng)該也難言理想。

如何開疆拓土？

需要提及的是，這份2022年年報(bào)，是乳業(yè)“老兵”黃黎明掌舵光明乳業(yè)后交出的第一份完整年度成績(jī)單。近年來，相比其他乳業(yè)巨頭，光明乳業(yè)高層持續(xù)動(dòng)蕩，在黃黎明于2021年11月正式接棒光明乳業(yè)董事長(zhǎng)時(shí)，他已經(jīng)是2015至今光明乳業(yè)的第四任董事長(zhǎng)。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，管理層動(dòng)蕩，會(huì)影響企業(yè)內(nèi)外部對(duì)于戰(zhàn)略及方向持續(xù)性的預(yù)期，在乳業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈態(tài)勢(shì)下，新團(tuán)隊(duì)活力如何激活也在考驗(yàn)企業(yè)高層智慧。近年來，包括新乳業(yè)（002946）、三元股份、貝因美（002570）等在內(nèi)的乳品及快消品公司紛紛推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，這也引發(fā)投資人對(duì)于光明乳業(yè)是否會(huì)推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的關(guān)注。

在去年11月11日召開的業(yè)績(jī)說明會(huì)上，就有投資者提問稱，股權(quán)激勵(lì)是上市公司利用資本市場(chǎng)，統(tǒng)一各方利益訴求，煥發(fā)經(jīng)營(yíng)活力，快速實(shí)現(xiàn)資本增值的重要手段。2023年公司是否有實(shí)行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃打算？當(dāng)時(shí)光明乳業(yè)高層回答稱：“目前公司沒有正在實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，但在國(guó)資國(guó)企改革的框架內(nèi)，我們始終保持開放的姿態(tài)，積極探索。同時(shí)，我們也在不斷研究其他激勵(lì)模式，激發(fā)管理層，尤其是一線團(tuán)隊(duì)的活力?！庇浾哧P(guān)注到，在去年9月舉行的投資者調(diào)研活動(dòng)中，這一問題同樣被投資者問及。

目前的中國(guó)乳品市場(chǎng)，雙寡頭格局已然形成。中信證券在此前發(fā)布的一份研報(bào)中提及，2021年，伊利、蒙牛占乳制品行業(yè)市場(chǎng)份額分別為29.7%、26.1%，合計(jì)超過50%。其后為光明與君樂寶，分別占5.1%和3.0%。在這份研報(bào)中，中信證券方面也認(rèn)為，巴氏奶增速不減，市場(chǎng)格局相對(duì)分散，主要玩家為光明、三元、新希望等區(qū)域性、地方乳企，未來行業(yè)龍頭有望受益于牧場(chǎng)擴(kuò)建、冷鏈發(fā)展推動(dòng)下的行業(yè)集中度提升。

僅從牧場(chǎng)布局上來看，光明已經(jīng)開始有頻繁大動(dòng)作。2021年12月底，光明乳業(yè)宣布完成19.3億元定增，其中13.55億元用于奶源牧場(chǎng)項(xiàng)目建設(shè)。此外，在去年6月，光明乳業(yè)董事會(huì)通過《關(guān)于光明牧業(yè)投資新建定遠(yuǎn)牧場(chǎng)群項(xiàng)目的議案》，據(jù)了解，該項(xiàng)目設(shè)計(jì)規(guī)劃存欄4.75萬頭奶牛，總投資約24.93億元。按照規(guī)劃，定遠(yuǎn)牧場(chǎng)群可輻射滿足光明乳業(yè)射陽、武漢、南京多地工廠日常生產(chǎn)所需。

值得關(guān)注的是，快消品牌想要開拓市場(chǎng)，難以回避銷售費(fèi)用這一“催化劑”。2022年光明乳業(yè)銷售費(fèi)用為34.7億元，同比減少4.82%，其中廣告宣傳費(fèi)8.1億元，同比減少14.03%。其中，銷售費(fèi)用率為12.3%。與伊利、蒙牛相比，光明這一費(fèi)用率相當(dāng)克制。作為對(duì)比，蒙牛乳業(yè)去年上半年銷售及分銷開支占總營(yíng)收比約為26.6%。

隨著2023年消費(fèi)復(fù)蘇，當(dāng)被問及對(duì)今年的乳制品業(yè)務(wù)有怎樣的預(yù)期，光明乳業(yè)相關(guān)人士回應(yīng)稱，“隨著2023年的消費(fèi)復(fù)蘇，公司將持續(xù)煥發(fā)品牌新內(nèi)涵，堅(jiān)持品牌創(chuàng)新，致力于打造更經(jīng)典、更時(shí)尚的光明品牌?！辈贿^對(duì)于記者關(guān)于是否會(huì)加大銷售費(fèi)用投入的提問，光明方面并未直接回復(fù)。