財聯(lián)社3月21日訊（記者 沈述紅）由于凈值表現(xiàn)不理想，近日，又有知名私募對產(chǎn)品運作情況進行了反思。

“從目前的情況來看，組合整體表現(xiàn)不盡如人意，我們也進行了反思?！苯?jīng)渠道人士透露，一份來自仁布投資的文件顯示，該公司今年以來對整體風格偏整體風格偏重于長期大邏輯的主題板塊配置偏低；外部環(huán)境的影響對其持有的部分港股也造成了較大沖擊；部分新能源和醫(yī)藥行業(yè)標的出現(xiàn)了一定踩踏情況，對組合負貢獻較大；個別配置較高的消費行業(yè)標的出現(xiàn)了較大調(diào)整，對組合形成了一定拖累。

不過，該公司相信，后續(xù)隨著經(jīng)濟復蘇的進一步確立和市場信心的逐漸恢復，市場大概率還是會回到基于業(yè)績驅(qū)動的行業(yè)主線輪動上來。

業(yè)績不給力，原因何在？

“總體而言，今年我們組合的表現(xiàn)確實不理想，主要的原因一方面是市場的風格不在我們擅長的點上，另一方面確實也有我們判斷出現(xiàn)偏差的問題，值得我們進一步總結和反思?！比什纪顿Y表示。

公開信息顯示，仁布投資成立于2015年9月，注冊資本1000萬，規(guī)模在20億元至50億元之間。該公司董事長、核心基金經(jīng)理為李德亮。

李德亮，有10年公募從業(yè)經(jīng)驗，他在2006年4月加入交銀施羅德基金，歷任研究員、高級研究員、基金經(jīng)理。李德亮擅長全行業(yè)選股，風格均衡穩(wěn)健。公募期間，其個人管理規(guī)模達40多億，主要看化工和醫(yī)藥方向，擅長大類資產(chǎn)配置和深度挖掘成長股。

來自第三方平臺的數(shù)據(jù)顯示，截至3月17日，仁布投資旗下代表產(chǎn)品年內(nèi)收益僅為-5.18%，還有多只產(chǎn)品年內(nèi)凈值跌幅超過7%。

仁布投資在《今年以來的運作情況說明》中表示，其整體表現(xiàn)不盡如人意，公司也進行了反思，主要原因可能體現(xiàn)在以下幾個方面：

首先，目前整體經(jīng)濟復蘇較弱，市場缺乏明晰的基于業(yè)績改善的行業(yè)主線，整體風格偏重于長期大邏輯的主題博弈(“中特估”和“數(shù)字經(jīng)濟”)，而這種非基于業(yè)績的博弈確實是該公司不擅長的，所以仁布投資在這些有超額收益的板塊配置偏低。

其次，美國的通脹韌性超預期，導致美聯(lián)儲的貨幣緊縮力度超預期，加之最近美國和歐洲出現(xiàn)的銀行業(yè)危機，對市場尤其是其持有的部分港股形成了較大沖擊。

第三，盡管該公司年初配置新能源的一些中短期邏輯確實得到了驗證，但可能是由于新能源行業(yè)機構總體持倉較高和對于行業(yè)中長期邏輯的擔憂，導致市場增量資金不愿意在新能源賽道做配置；醫(yī)藥行業(yè)可能有跟新能源行業(yè)相似的機構持倉較高的問題，市場增量資金暫時不愿意做配置；甚至部分新能源和醫(yī)藥行業(yè)標的還出現(xiàn)了一定踩踏情況，這部分對組合負貢獻較大。

此外，個別配置較高的消費行業(yè)標的由于戰(zhàn)略股東層面的變化和新強大進入者的擔憂，導致出現(xiàn)了較大調(diào)整，對組合形成了一定拖累。

相信“業(yè)績驅(qū)動”主線終將來臨，仍將保持相對中高倉位

仁布投資透露，公司今年總體倉位保持了較高水平(70%-80%)，且重點配置了新能源行業(yè)(重點配置風電、光伏、儲能)、醫(yī)藥行業(yè)(重點配置CXO)、消費行業(yè)(重點配置互聯(lián)網(wǎng)、餐飲、旅游)。

雖然短期業(yè)績不理想，但該公司相信，基于價值判斷和基本面驅(qū)動的投資策略是經(jīng)過多年市場實踐檢驗的，后續(xù)隨著經(jīng)濟復蘇的進一步確立和市場信心的逐漸恢復，市場大概率還是會回到基于業(yè)績驅(qū)動的行業(yè)主線輪動上來。

在仁布投資看來，2023年市場出現(xiàn)系統(tǒng)性風險的概率較低?！拔覀冋J為，歐美最近的銀行業(yè)危機演變成金融危機的概率不大，因此，整體倉位水平會保持相對中高倉位?！蓖瑫r，鑒于現(xiàn)下的國內(nèi)經(jīng)濟形勢，出現(xiàn)有業(yè)績驅(qū)動的明確行業(yè)主線可能性不高，仁布投資在行業(yè)配置上會相對均衡。

對于新能源行業(yè)，該公司認為其整體的性價比會逐步減弱，因此打算在持有一定的觀察期后，降低在新能源行業(yè)的配置。與此相反的是，仁布投資對醫(yī)藥行業(yè)更樂觀，其整體估值較低，行業(yè)向上復蘇的態(tài)勢明顯，賠率和勝率都比較理想，后續(xù)會保留和加強在這一板塊的配置。

對于消費行業(yè)重點標的出現(xiàn)意料之外的沖擊，仁布投資從持續(xù)跟蹤的情況看，認為市場的擔憂可能是過度的。

此外，仁布投資也表示，在做配置時，考慮到下行風險，主要是通過衍生品(對下行有一定保護)持有，綜合判斷會有較大的修復概率。

本文源自財聯(lián)社記者 沈述紅