102604/07
最近半導體板塊表現(xiàn)不錯，有小伙伴找到小諾問道，“半導體終于回本了，贖回后應該買點啥呢？”被套的滋味確實不好受，相信這個問題也問出了很多小伙伴的心聲，但在回答這個問題之前，小諾想請大家先想一想以下三個問題：
圖片來源：可商用網(wǎng)站Pexels為什么半導體最近漲這么好？我們都知道，自2022 年 8 月，美國在《芯片法案》加入“中國護欄”條款，解決半導體產(chǎn)業(yè)的“卡脖子“問題就上升為國家戰(zhàn)略的高度。而今年3月以來，荷蘭和日本先后針對的半導體設備追加出口管制，極大地刺激了市場情緒。
另一方面，半導體芯片庫存拐點將至。浙商證券表示，縱觀整個消費芯片的庫存情況，以兩年為周期，消費芯片目前仍處于第一個拐點即庫存周期拐點，同時也即將迎來第二個拐點即價格周期拐點，為這波半導體行情提供了基本面的支撐。參考資料：浙商證券，《日本限制半導體設備出口，看好設備國產(chǎn)替代》，發(fā)布日期2023.4.5
橫向看，半導體指數(shù)今年以來大漲17.35%，在全部125個申萬二級行業(yè)中位列22名，排名靠前，但距第一名游戲指數(shù)77.35%的漲幅，有著很大的差距。
縱向看，近5年以來半導體板塊有3次較大的行情，第一次是19年的大行情，2019.1.3-2022.2.25，漲幅277.54%，第二次是2020.3.31-2020.7.13，漲幅66.03%，第三次是2021.3.25-2021.7.30，漲幅77.64%。從今年漲幅看，與歷史相比還是有不少的空間。數(shù)據(jù)來源：wind，半導體指數(shù)代碼：801081.SI，游戲指數(shù)代碼：801765.SI，截至日期：2023.4.5再來看看估值，目前半導體指數(shù)市盈率為44.42倍，位于近五年25.59%的分位值，也就是說，低于近5年75%左右的時間，還是處于相對低估的位置。所以呀，如果行情真正爆發(fā)的話，半導體板塊還是可以期待的！?
小諾曾經(jīng)看過一篇文章，分析咱們基民朋友為什么很多人賺不到錢，有個結論很有意思。因為咱們市場下跌和震蕩的時間長，而牛市的時間很短，很多小伙伴在震蕩市中消磨掉了耐心，在牛市剛開始回本的時候就急于落袋為安，導致遺憾錯過之后的漲幅。
當然，熱戀的小情侶相處久了也難免會有摩擦，拿了這么久的半導體相看兩厭也是很正常的事情，實在想換一只基金持有的小伙伴請往下看。
相比之下，基本面、政策面、情緒面都有所支撐的半導體和信創(chuàng)板塊可能更有機會一些：?
諾安優(yōu)化配置（006025），是大家熟悉但又不一樣的半導體賽道，相比諾安成長（320007），更聚焦于“卡脖子”嚴重的半導體設備，同時會根據(jù)產(chǎn)業(yè)動態(tài)調整持倉，策略更靈活，銳度也更高。
諾安創(chuàng)新驅動C（002051），聚焦于國產(chǎn)替代大背景下的另一條主線——信創(chuàng)。自去年9月國家戰(zhàn)略和政策導向下，國央企信創(chuàng)改造全面開啟，我國信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)進入了第三階段的加速期，這是一個擁有萬億市場的大賽道。
當然，還有近來關注度頗高的諾安全球黃金（320013），美國多家銀行破產(chǎn)，全球避險情緒升溫，黃金也是一個不錯的選擇。?
莫在高峰慕名而來，莫在低谷轉身而去，小諾感謝每一位小伙伴一路以來的陪伴與支持，也希望每一位小伙伴都能抓到今年的牛股?；?，就像李白詩里寫的一樣——大鵬一日同風起，扶搖直上九萬里！?
風險提示：本材料為諾安基金觀點，不作為投資建議。在任何情況下，本報告中的信息或所表達的意見并不構成對任何人的投資建議。市場有風險，投資需謹慎。投資者投資于本公司管理的基金時，應認真閱讀《基金合同》、《托管協(xié)議》、《招募說明書》、《風險說明書》、基金產(chǎn)品資料概要等文件及相關公告，如實填寫或更新個人信息并核對自身的風險承受能力，選擇與自己風險識別能力和風險承受能力相匹配的基金產(chǎn)品。投資者需要了解基金投資存在可能導致本金虧損的情形?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金管理人管理的其他基金的業(yè)績不代表對本基金業(yè)績表現(xiàn)?；鸬倪^往業(yè)績及其凈值高低并不預示其未來業(yè)績表現(xiàn)?；鸸芾砣颂嵝淹顿Y者基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由投資者自行負擔。我國基金運作時間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。
01 為什么半導體會漲？
今年以來，科技板塊成為了整個A股市場閃亮的仔，前有信創(chuàng)板塊一鳴驚人，后有ChatGPT概念一騎絕塵，給整個市場注入了一劑強心劑。而最近半導體板塊也在蠢蠢欲動，不少堅持定投的小伙伴持有收益都紛紛轉正，開始面臨是否贖回的十字路口。圖片來源：可商用網(wǎng)站Pexels為什么半導體最近漲這么好？我們都知道，自2022 年 8 月，美國在《芯片法案》加入“中國護欄”條款，解決半導體產(chǎn)業(yè)的“卡脖子“問題就上升為國家戰(zhàn)略的高度。而今年3月以來，荷蘭和日本先后針對的半導體設備追加出口管制，極大地刺激了市場情緒。另一方面，半導體芯片庫存拐點將至。浙商證券表示，縱觀整個消費芯片的庫存情況，以兩年為周期，消費芯片目前仍處于第一個拐點即庫存周期拐點，同時也即將迎來第二個拐點即價格周期拐點，為這波半導體行情提供了基本面的支撐。參考資料：浙商證券，《日本限制半導體設備出口，看好設備國產(chǎn)替代》，發(fā)布日期2023.4.5
02 半導體還能不能漲？
情緒面和基本面的支撐都有了，那么我們再來看看，半導體還能不能漲？橫向看，半導體指數(shù)今年以來大漲17.35%，在全部125個申萬二級行業(yè)中位列22名，排名靠前，但距第一名游戲指數(shù)77.35%的漲幅，有著很大的差距。
縱向看，近5年以來半導體板塊有3次較大的行情，第一次是19年的大行情，2019.1.3-2022.2.25，漲幅277.54%，第二次是2020.3.31-2020.7.13，漲幅66.03%，第三次是2021.3.25-2021.7.30，漲幅77.64%。從今年漲幅看，與歷史相比還是有不少的空間。
數(shù)據(jù)來源：wind，半導體指數(shù)代碼：801081.SI，游戲指數(shù)代碼：801765.SI，截至日期：2023.4.5再來看看估值，目前半導體指數(shù)市盈率為44.42倍，位于近五年25.59%的分位值，也就是說，低于近5年75%左右的時間，還是處于相對低估的位置。所以呀，如果行情真正爆發(fā)的話，半導體板塊還是可以期待的！?小諾曾經(jīng)看過一篇文章，分析咱們基民朋友為什么很多人賺不到錢，有個結論很有意思。因為咱們市場下跌和震蕩的時間長，而牛市的時間很短，很多小伙伴在震蕩市中消磨掉了耐心，在牛市剛開始回本的時候就急于落袋為安，導致遺憾錯過之后的漲幅。
當然，熱戀的小情侶相處久了也難免會有摩擦，拿了這么久的半導體相看兩厭也是很正常的事情，實在想換一只基金持有的小伙伴請往下看。
03 還有哪些板塊可能有機會？
今年以來市場上的黑馬非ChatGPT概念莫屬，雖然國內(nèi)應用已有部分落地，但離真正的商業(yè)化還有很長的距離要走，缺少基本面支撐下，難以成為今年市場的主線。相關主題的基金，例如諾安積極回報C（012847），小伙伴們可以先保持關注。?相比之下，基本面、政策面、情緒面都有所支撐的半導體和信創(chuàng)板塊可能更有機會一些：?
諾安優(yōu)化配置（006025），是大家熟悉但又不一樣的半導體賽道，相比諾安成長（320007），更聚焦于“卡脖子”嚴重的半導體設備，同時會根據(jù)產(chǎn)業(yè)動態(tài)調整持倉，策略更靈活，銳度也更高。
諾安創(chuàng)新驅動C（002051），聚焦于國產(chǎn)替代大背景下的另一條主線——信創(chuàng)。自去年9月國家戰(zhàn)略和政策導向下，國央企信創(chuàng)改造全面開啟，我國信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)進入了第三階段的加速期，這是一個擁有萬億市場的大賽道。
當然，還有近來關注度頗高的諾安全球黃金（320013），美國多家銀行破產(chǎn)，全球避險情緒升溫，黃金也是一個不錯的選擇。?
莫在高峰慕名而來，莫在低谷轉身而去，小諾感謝每一位小伙伴一路以來的陪伴與支持，也希望每一位小伙伴都能抓到今年的牛股?；?，就像李白詩里寫的一樣——大鵬一日同風起，扶搖直上九萬里！?
風險提示：本材料為諾安基金觀點，不作為投資建議。在任何情況下，本報告中的信息或所表達的意見并不構成對任何人的投資建議。市場有風險，投資需謹慎。投資者投資于本公司管理的基金時，應認真閱讀《基金合同》、《托管協(xié)議》、《招募說明書》、《風險說明書》、基金產(chǎn)品資料概要等文件及相關公告，如實填寫或更新個人信息并核對自身的風險承受能力，選擇與自己風險識別能力和風險承受能力相匹配的基金產(chǎn)品。投資者需要了解基金投資存在可能導致本金虧損的情形?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金管理人管理的其他基金的業(yè)績不代表對本基金業(yè)績表現(xiàn)?；鸬倪^往業(yè)績及其凈值高低并不預示其未來業(yè)績表現(xiàn)?；鸸芾砣颂嵝淹顿Y者基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由投資者自行負擔。我國基金運作時間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。
