中新經緯3月31日電 題：未來將有更多頭部企業(yè)加入分拆上市計劃

作者 郭施亮 財經評論人

分拆上市在A股、港股并不陌生。阿里、京東等互聯(lián)網大廠近日突然宣布將分拆上市，其中，阿里計劃拆分六大業(yè)務集團，并在未來實現(xiàn)獨立運營上市。京東則計劃分拆京東產發(fā)、京東工業(yè)于香港聯(lián)交所主板獨立上市。

分拆上市的消息宣布后，阿里與京東的股價出現(xiàn)了不同程度的上漲。分拆上市為何得到了市場的認可？其中，最直接的原因，體現(xiàn)在國內互聯(lián)網行業(yè)的政策環(huán)境正在不斷回暖，大廠們實施分拆上市之后，將會更好提升被分拆業(yè)務的估值定價水平。從提升主要業(yè)務的員工積極性角度分析，分拆上市是最好的情緒推升手段，當分拆出來的業(yè)務存在獨立融資上市的預期后，員工積極性立馬得到提升，股權兌現(xiàn)的吸引力還是非常高的。

這一次，阿里實施的是構建“1+6+N”的組織結構，其中牽涉到菜鳥、大文娛、阿里云智能、本地生活等多個核心業(yè)務。分拆上市的核心，意在更好提升管理的效率、提升執(zhí)行力，并促使分拆出來的核心業(yè)務獲得獨立融資的需求，更好滿足核心業(yè)務做大做強的需求。

政策環(huán)境持續(xù)回暖，也成為大廠們實施分拆上市的催化劑。例如，目前A股市場正處于全面注冊制的實施階段，政策環(huán)境持續(xù)改善。而《上市公司分拆所屬子公司境內上市試點若干規(guī)定》被視為A股境內分拆上市的破冰之舉。

港股市場方面，近年來上市公司分拆業(yè)務獨立上市的案例越來越多，分拆上市所帶來的刺激效果還是比較顯著的。據了解，香港聯(lián)交所在審批分拆上市的申請時，主要原則是分拆上市不會損害母公司原股東利益。

當分拆上市正式實施后，從上市公司的發(fā)展角度考慮，分拆的業(yè)務價值有望得到顯著提升，獨立上市的業(yè)務有望獲得更高的估值定價。而且，通過分拆上市，還可以給予分拆出來的業(yè)務融資需求，背后所帶來的股權價值、商業(yè)利益不可低估。

從股東的角度出發(fā)，只要分拆上市不損害母公司原股東的利益，那么對分拆上市的態(tài)度還是比較積極的。在股東看來，投資的最終目的是賺錢，如果分拆上市可以釋放出估值溢價的價值，還是會得到股東們的支持。

分拆獨立上市之后，市場對新企業(yè)的估值定價有著截然不同的投資態(tài)度，新企業(yè)所獲得的估值溢價空間更高。因為，在市場看來，新企業(yè)的主業(yè)可以享受更高的估值溢價水平，而且成長預期更明朗，市場資金更愿意給出更高的定價空間。分拆上市還會改變市場對企業(yè)業(yè)務與企業(yè)形象的認知，釋放出更多的投資活力，提升更多的股權價值。

這些年，A股市場同樣掀起了分拆上市的熱潮，部分頭部上市公司通過分拆業(yè)務的方式，促使子公司獲得更好的融資出路，并提升更大的成長預期。分拆上市已經讓不少企業(yè)明顯受益，股權二次溢價提升了公司的投資價值。

阿里、京東掀起了新一輪分拆上市的熱潮，接下來可能會有更多的頭部企業(yè)開啟分拆上市計劃。(中新經緯APP)

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責任編輯：孫慶陽