動(dòng)力電池回收賽道持續(xù)升溫。

芳源股份擬定增募集約18.86億元加碼動(dòng)力電池回收領(lǐng)域。

6月11日晚，芳源股份披露定增預(yù)案，擬募集不超過約18.86億元用于新建產(chǎn)能及補(bǔ)充流動(dòng)資金，其中，約16.96億元用于電池級(jí)碳酸鋰生產(chǎn)及廢舊磷酸鐵鋰電池綜合利用項(xiàng)目(一期)，約1.90億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

芳源股份主要從事鋰電池三元正極材料前驅(qū)體和鎳電池正極材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，公司意通過本次發(fā)行，切入磷酸鐵鋰市場(chǎng)，完善其在鋰電池正極材料產(chǎn)業(yè)鏈的布局。

6月12日，時(shí)代財(cái)經(jīng)就有關(guān)技術(shù)儲(chǔ)備等相關(guān)問題向芳源股份發(fā)送采訪郵件，截至發(fā)稿對(duì)方尚未回復(fù)。

與新能源汽車行業(yè)深度綁定，動(dòng)力電池的需求量增長(zhǎng)迅猛。然而鋰資源的稀缺成為掣肘新能源汽車行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的重要因素。通過鋰電池回收，可以實(shí)現(xiàn)鋰等金屬資源的循環(huán)利用，對(duì)資源供給形成有效補(bǔ)充。

近年來(lái)，隨著動(dòng)力電池退役量不斷增加，以及鋰回收工藝的改進(jìn)、回收成本的下降，動(dòng)力電池回收市場(chǎng)規(guī)模正在進(jìn)一步擴(kuò)大。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，動(dòng)力電池平均壽命為5年左右，而據(jù)測(cè)算，第一批新能源車用動(dòng)力電池將在2023年開始退役，并于2025年前后迎來(lái)“退役潮”。

中泰證券（600918）預(yù)計(jì)，2025年理論退役動(dòng)力電池約為42.8萬(wàn)噸，2030年將達(dá)到300萬(wàn)噸，按各類型電池單噸回收收入測(cè)算，對(duì)應(yīng)市場(chǎng)空間1485.33億元。

在此背景下，動(dòng)力電池回收賽道持續(xù)升溫。

芳源股份在最新機(jī)構(gòu)調(diào)研中表示，將持續(xù)加深鋰資源回收利用方面的布局，進(jìn)一步豐富公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。與此同時(shí)，包括格林美（002340）、天原股份（002386）、天奇股份（002009）等在內(nèi)的多家上市公司近期在動(dòng)力電池回收領(lǐng)域均有相關(guān)布局。

乘聯(lián)會(huì)秘書長(zhǎng)崔東樹告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)：“動(dòng)力電池回收賽道的升溫，主要是由于回收體量規(guī)模的不斷加大及回收產(chǎn)品空間利潤(rùn)較為豐厚，尤其是鋰礦價(jià)格的劇烈波動(dòng)，給鋰電池回收領(lǐng)域帶來(lái)了巨大的利潤(rùn)空間和成長(zhǎng)空間。”與此同時(shí)，崔東樹表示，動(dòng)力電池回收領(lǐng)域當(dāng)前面臨巨大的挑戰(zhàn)是封閉、壟斷和所謂的嚴(yán)格控制，導(dǎo)致電池的回收價(jià)格過低。

近期碳酸鋰價(jià)格的持續(xù)回暖，加快了動(dòng)力電池回收領(lǐng)域的相關(guān)項(xiàng)目建設(shè)。

據(jù)數(shù)據(jù)，6月12日，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格報(bào)31.75萬(wàn)元/噸，較前一交易日持平，以年內(nèi)碳酸鋰價(jià)格最低點(diǎn)18萬(wàn)元/噸計(jì)算，目前碳酸鋰?yán)塾?jì)漲幅約76.39%。

回收市場(chǎng)買漲不買跌。上海鋼聯(lián)（300226）電池回收分析師吳慧慧告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，碳酸鋰價(jià)格回升在很大程度上推動(dòng)了回收市場(chǎng)的情緒波動(dòng)，當(dāng)前眾多貿(mào)易商與打粉廠看漲鋰鹽價(jià)格，并立即提高了廢料售賣價(jià)格。

真鋰研究創(chuàng)始人墨柯也表示，在碳酸鋰價(jià)格上升的過程中，電池回收方面的獲利會(huì)大一些，僅從現(xiàn)階段的情況來(lái)看，近期碳酸鋰價(jià)格的回升，有利于電池回收行業(yè)的發(fā)展。

據(jù)上海鋼聯(lián)測(cè)算，2028年國(guó)內(nèi)退役的動(dòng)力電池?cái)?shù)量有望達(dá)到205GWh，2030年動(dòng)力電池退役量有望超過400GWh。

對(duì)于動(dòng)力電池回收未來(lái)一段時(shí)間的發(fā)展趨勢(shì)，吳慧慧表示，動(dòng)力電池整體退役量的拐點(diǎn)可能要在2026年之后，屆時(shí)，加上廠間回收量以及消費(fèi)電池的回收量，整個(gè)鋰電池回收產(chǎn)業(yè)的規(guī)模會(huì)相當(dāng)可觀。

墨柯表示：“目前回收行業(yè)的主要收益來(lái)自梯次利用，5年前裝機(jī)的電池在今年退役后，會(huì)有相當(dāng)一部分進(jìn)入再利用環(huán)節(jié)，剩下的才是粉碎處理回收，而當(dāng)前動(dòng)力電池回收處理的相關(guān)產(chǎn)能建設(shè)有些超前。”

業(yè)績(jī)方面，芳源股份2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收29.35億元，同比增長(zhǎng)41.83%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.05億元，同比減少92.83%。2023年Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.03億元，同比增長(zhǎng)98.46%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.01億元，同比增長(zhǎng)147.01%。

民生證券的觀點(diǎn)認(rèn)為，芳源股份股權(quán)激勵(lì)等費(fèi)用支出導(dǎo)致短期業(yè)績(jī)承壓，長(zhǎng)期向好趨勢(shì)不改。根據(jù)2018年及2021年股權(quán)激勵(lì)方案確認(rèn)的22年當(dāng)期費(fèi)用合計(jì)0.98億元，對(duì)公司22年利潤(rùn)造成較大影響。隨著后續(xù)股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用攤銷逐步降低，業(yè)績(jī)壓力有望得到一定緩解。更進(jìn)一步看，憑借深厚技術(shù)及充沛產(chǎn)能，公司與松下合作進(jìn)入特斯拉供應(yīng)鏈，在海外新能源汽車高增長(zhǎng)趨勢(shì)下有望獲得更大的成長(zhǎng)空間。

二級(jí)市場(chǎng)方面，時(shí)代財(cái)經(jīng)注意到，芳源股份自2021年上市以來(lái)，其股價(jià)最高曾達(dá)42.30元/股，截至2023年6月12日收盤，公司股票以上漲3.40%，報(bào)收11.57元/股，當(dāng)前市值較上市以來(lái)的最高點(diǎn)已蒸發(fā)約157.39億元。