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上半年震蕩的資本市場已收官，下半年的機構資產配置又將如何進行？中國保險資管業(yè)協會最新發(fā)布的第4期“資產管理百人問卷調查”（下稱“調查”）給出了逾百名資管人對下半年宏觀經濟形勢和資產配置的看法。調查結果顯示，受訪者對2023年宏觀經濟走勢中性偏樂觀，多數預期國內GDP增速位于5.0%~5.4%區(qū)間。而在資產配置方面，受訪者傾向于看好A股、黃金和美債，其中有近六成受訪者選擇A股作為下半年投資收益率表現最好的境內資產。據了解，該調查由中國保險資管業(yè)協會聯合中國人壽發(fā)起，受訪者所屬機構分布在券商研究所、保險資管公司、公募基金、保險公司（含保險集團）、理財子公司等機構，基本實現大資管全覆蓋。本次調查有101名資管專家參與。近八成對下半年宏觀經濟中性偏樂觀
來源：第4期“資產管理百人問卷調查”受訪者認為，下半年可能促進經濟上行的因素中，前三位分別是財政政策、貨幣政策和基建投資，分別占比67%、58%和50%。具體來說，在財政政策方面，對于下半年財政政策（含準財政政策）發(fā)力主要途徑的判斷中，受訪者選擇最多的前三位分別是：政策性金融工具、提前下達2024年地方政府專項債額度（或提前發(fā)行）、增加地方政府專項債額度，分別占比71%、51%和33%。而在貨幣政策方面，對于下半年央行貨幣政策基調的判斷，73%的受訪者認為穩(wěn)健偏寬松，20%認為寬松，7%認為穩(wěn)健中性，無受訪者選擇從緊或穩(wěn)健偏從緊。“展望未來，經歷政策調整和市場出清過程，下半年可能迎來經濟環(huán)比增速的逐步企穩(wěn)。”在中國保險資管業(yè)協會近期舉辦的“2023年二季度保險資金運用形勢分析會”（下稱“分析會”）上，長江證券首席經濟學家伍戈表示。中國首席經濟學家論壇理事劉煜輝則表示，目前家庭在儲蓄和消費的選擇上發(fā)生了逆轉，中國供應鏈和產業(yè)鏈面臨深度內卷。因此宏觀政策可能需要突破常規(guī)范式，且越早越好。近六成看好A股
調查結果顯示，對于下半年投資收益率表現最好的境內資產的判斷，受訪者選擇最多的前三位分別是：A股、黃金、利率債，分別占比58%、41%與41%。盡管看好A股的比例從第3期的超過八成下降至不到六成，但仍占多數。
來源：第4期“資產管理百人問卷調查”平安資管董事長黃勇就在上述分析會上表示，預計下半年A股盈利周期將出現底部特征，可以立足產業(yè)周期，布局順周期板塊。從數據來看，預計下半年股票相對債券的配置性價比更高。國壽資產黨委委員、副總裁于泳亦表示，就下半年配置而言，預計債券利率仍將處于低位，看好權益資產配置價值。調查結果顯示，對當前A股整體估值水平的判斷，有59%的受訪者認為較低，有32%的受訪者認為基本合理，6%的受訪者認為很低。對下半年權益市場最看好的主題的判斷中，選擇最多的為“AI人工智能”、“中特估”、“自主可控”、“高端裝備制造”和“新能源”。但在對下半年A股市場最看好的指數的判斷上，101位資管人的觀點則較為分化，其中34%的受訪者選擇科創(chuàng)50，選擇創(chuàng)業(yè)板指的占比19%，選擇滬深300的占比18%，選擇中證1000和中證500的各占比16%和10%。而在債市方面，39%的受訪者認為，下半年中國10年期國債收益率將窄幅振蕩，36%的認為將下行，14%的認為將上行，12%的認為將寬幅振蕩。從交易角度看，對下半年最看好的債券市場投資品種，受訪者選擇最多的選項是：中長久期利率債、銀行永續(xù)債和二級資本債、短期利率債。從配置角度看，對下半年最看好的債券市場投資品種，受訪者選擇最多的選項則是：超長期利率債、高等級產業(yè)債、銀行永續(xù)債和二級資本債。光大永明資產黨委書記、總經理程銳表示，下半年債券投資應把握利率階段性變化，根據負債端成本和市場走勢，擇機采取配置和交易策略，其中交易策略實施是做好資產負債管理的勝負手。黃勇則稱，要高度重視信用風險的防范。對于信用風險，受訪者認為下半年信用違約風險最值得關注的前三大領域分別是：欠發(fā)達地區(qū)城投平臺、房地產和民營企業(yè)。值班編輯：立早
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來源：第4期“資產管理百人問卷調查”受訪者認為，下半年可能促進經濟上行的因素中，前三位分別是財政政策、貨幣政策和基建投資，分別占比67%、58%和50%。具體來說，在財政政策方面，對于下半年財政政策（含準財政政策）發(fā)力主要途徑的判斷中，受訪者選擇最多的前三位分別是：政策性金融工具、提前下達2024年地方政府專項債額度（或提前發(fā)行）、增加地方政府專項債額度，分別占比71%、51%和33%。而在貨幣政策方面，對于下半年央行貨幣政策基調的判斷，73%的受訪者認為穩(wěn)健偏寬松，20%認為寬松，7%認為穩(wěn)健中性，無受訪者選擇從緊或穩(wěn)健偏從緊。“展望未來，經歷政策調整和市場出清過程，下半年可能迎來經濟環(huán)比增速的逐步企穩(wěn)。”在中國保險資管業(yè)協會近期舉辦的“2023年二季度保險資金運用形勢分析會”（下稱“分析會”）上，長江證券首席經濟學家伍戈表示。中國首席經濟學家論壇理事劉煜輝則表示，目前家庭在儲蓄和消費的選擇上發(fā)生了逆轉，中國供應鏈和產業(yè)鏈面臨深度內卷。因此宏觀政策可能需要突破常規(guī)范式，且越早越好。調查結果顯示，對于下半年投資收益率表現最好的境內資產的判斷，受訪者選擇最多的前三位分別是：A股、黃金、利率債，分別占比58%、41%與41%。盡管看好A股的比例從第3期的超過八成下降至不到六成，但仍占多數。
來源：第4期“資產管理百人問卷調查”平安資管董事長黃勇就在上述分析會上表示，預計下半年A股盈利周期將出現底部特征，可以立足產業(yè)周期，布局順周期板塊。從數據來看，預計下半年股票相對債券的配置性價比更高。國壽資產黨委委員、副總裁于泳亦表示，就下半年配置而言，預計債券利率仍將處于低位，看好權益資產配置價值。調查結果顯示，對當前A股整體估值水平的判斷，有59%的受訪者認為較低，有32%的受訪者認為基本合理，6%的受訪者認為很低。對下半年權益市場最看好的主題的判斷中，選擇最多的為“AI人工智能”、“中特估”、“自主可控”、“高端裝備制造”和“新能源”。但在對下半年A股市場最看好的指數的判斷上，101位資管人的觀點則較為分化，其中34%的受訪者選擇科創(chuàng)50，選擇創(chuàng)業(yè)板指的占比19%，選擇滬深300的占比18%，選擇中證1000和中證500的各占比16%和10%。而在債市方面，39%的受訪者認為，下半年中國10年期國債收益率將窄幅振蕩，36%的認為將下行，14%的認為將上行，12%的認為將寬幅振蕩。從交易角度看，對下半年最看好的債券市場投資品種，受訪者選擇最多的選項是：中長久期利率債、銀行永續(xù)債和二級資本債、短期利率債。從配置角度看，對下半年最看好的債券市場投資品種，受訪者選擇最多的選項則是：超長期利率債、高等級產業(yè)債、銀行永續(xù)債和二級資本債。光大永明資產黨委書記、總經理程銳表示，下半年債券投資應把握利率階段性變化，根據負債端成本和市場走勢，擇機采取配置和交易策略，其中交易策略實施是做好資產負債管理的勝負手。黃勇則稱，要高度重視信用風險的防范。對于信用風險，受訪者認為下半年信用違約風險最值得關注的前三大領域分別是：欠發(fā)達地區(qū)城投平臺、房地產和民營企業(yè)。值班編輯：立早
