這是一道嶄新風景。

投資界獲悉，本周，總部位于瑞典的私募投資機構EQT宣布，已完成最新一只基金的募集，總規(guī)模達16億美元。值得注意的是，該基金專注亞洲市場的控制權收購機會，即Buyout Fund.

無獨有偶，本月凱雷、銀湖資本都宣布完成募集最新的大并購基金，無一不打破過往募資記錄……放眼望去，似乎海外PE巨頭都在瞄準Buyout機會。

PE排隊募Buyout基金

先從最新一幕說起。

瑞典私募股權公司EQT宣布，完成一只專注于亞洲的中型市場成長基金——“MMG基金”（BPEA EQT Mid-Market Growth Partnership），該基金最終承諾總額達到16億美元，比最初7.5億美元目標規(guī)模的兩倍還多。

起源于歐洲最著名的家族之一瓦倫堡家族，EQT的故事可以追溯到1994年。當時，該家族旗下的核心投資平臺Investor AB（銀瑞達）出資成立了EQT。2022年，EQT以 68億歐元收購霸菱亞洲投資基金，自此走出泛亞洲投資市場布局的重要一步。如今EQT 的總資產管理規(guī)模已經高達2420億歐元，約合1.9萬億元人民幣。

官網介紹，這次MMG基金正是EQT亞洲私募大型股收購戰(zhàn)略的延伸，也是少數專注于中型市場控制權收購的規(guī)?；簛喭顿Y戰(zhàn)略之一。也就是說，這是一只專注于亞洲市場Buyout機會的基金。

具體來看，該基金以技術、服務、醫(yī)療保健和技術服務行業(yè)為中心，戰(zhàn)略投資于亞洲各地的高增長中型企業(yè)。

這并非個例。前不久，凱雷也宣布完成凱雷日本第五期基金的募集。相較于上一期基金，本期基金規(guī)模高出近70%，達到4300億日元，約合28億美元。據Preqin數據，這只基金也是目前專門針對日本市場收購策略最大規(guī)模的基金。

而在本月初，銀湖資本官宣旗下第七只旗艦基金Silver Lake Partners VII完成205億美元（約合人民幣1480億元）募集。毫不例外，新基金將放棄少數股權投資，專注于大型Buyouts，其中邏輯正如銀湖資本聯(lián)席CEO Greg Mondre所說的那樣——“當賭注越大時，回報就會越高?！?/p>

若將時間線拉得更長一些，今年初，來自英國的私募股權投資公司Cinven募集了一只145億美元的并購基金；法國老牌并購集團PAI Partners的新基金去年底募到了71億歐元；中東知名投資機構Investcorp，也計劃成立首只20億～40億的人民幣基金，用于并購中國企業(yè)……

不約而同地，PE們將目光瞄準Buyout。

中國Buyout還有多遠？

這樣的一幕，會在大洋彼岸的國內市場出現嗎？

晨壹投資分享一則觀察：早在2010年前后，效仿海外并購策略的本土并購基金開始逐漸出現，探索本土交易機會。當國內標的價格處于低點，關于“國內Buyout的春天來了”的論調時有發(fā)生，越來越多的機構開始關注Buyout交易機會。如今已經形成一批與海外并購基金策略相似的本土實踐者，并且在一級市場也培育出了不少細分行業(yè)龍頭，

但另一方面，這類并購基金主要以美元投資美元一級退出的形式，較少參與中國資本市場。清科研究中心此前指出，相比于美國，中國本土Buyout基金數量和規(guī)模還遠遠不夠。時至今日，國內Buyout成功案例依然并不多見。

雖然今年國內已經誕生了多筆轟動的并購案，但梳理下來看，大多是在企業(yè)之間完成，真正由機構主導的并購交易少之又少，國內Buyout至今尚未迎來爆發(fā)時刻。

究其原因，與海外同行相比，中國同行們在Buyout上的經驗較少。發(fā)展Buyout的土壤，依舊任重道遠。

其中，人才是重中之重。正如信宸資本管理合伙人信躍升曾分析，“如果說VC更多依賴敏銳的眼光，并購交易則是依賴于技術，需要進行深度參與投后管理，成為戰(zhàn)略投資人?！彼J為，并購基金可以通過優(yōu)化公司管理團隊和治理結構、為被投企業(yè)進行賦能，從而使標的企業(yè)資產升值。投資團隊后續(xù)對項目的管理，對回報倍數有著決定性影響。

也就是說，在一場Buyout交易中，具備投后整合能力的職業(yè)合伙人不可或缺，他們既要深諳公司治理，也要有豐富的產業(yè)基礎和資源。因此，不少尋求交易機會的機構，第一步便是先從招人開始。

今年3月，原阿里巴巴集團董事會主席兼CEO張勇正式加盟晨壹基金，和創(chuàng)始人劉曉丹共同擔任管理合伙人，聚焦并購投資新未來。從CFO，做到CEO，再到投資人，相比于VC，反而做并購更能發(fā)揮張勇的資源和經驗優(yōu)勢。

我們期待更多這樣的一幕發(fā)生。

本文來源投資界，作者：吳瓊，原文：https://news.pedaily.cn/202405/534756.shtml